热线电话：15810289517 
美联储日前发布的货币政策会议纪要，终于可以让被欧洲债务危机牵着鼻子走的华尔街暂时回过神来，关注来自本土的消息。纪要显示，有两名联邦公开市场委员会成员认为应采取更为激进的货币政策。华尔街开始对美联储下一步货币政策走势浮想联翩。
许多市场人士把美联储这份最新的会议纪要看作救命稻草，不少人甚至认为这是第三轮量化宽松政策推出的信号。交易员史蒂夫·史高菲特兴奋地对记者说，如果明年能推出第三轮量化宽松政策，股市又可以狂欢了。
但事实上，人们对货币政策恐有过高的期望，美联储货币政策并非魔力棒。
近期纽约股市的走势就已表明美联储卖短买长的“扭转操作”不得人心。在美联储9月21日宣布将采取这一措施当天，纽约股市不但没有得到任何提振，反而在尾盘的一个小时内加速下跌，最能代表市场趋势的标准普尔500种股票指数最终跌幅接近3%，这种跌势一直持续到最近。
“扭转操作”卖出短期国债，买入长期国债，意在延长美联储所持国债期限，以便保持长期国债利率低位运行。由于美国抵押贷款利率更多的是以长期国债利率定价，美联储希望以此来保持融资的低成本以刺激经济复苏。
可惜的是，当前美国货币政策的传导体系并不通畅。好比一辆传动装置失灵的汽车，无论美联储如何疯狂地注入流动性想要让车轮转起来，最后不一定能启动房地产等疲弱行业。也就是说，美联储注入的流动性难以直接转化为私营部门的借贷，同时激发投资。
除了难以提振经济之外，“扭转操作”对市场的作用也不理想。也许有人会认为这和美联储推出的前两轮量化宽松政策效果大致相同，但是华尔街人士却不这么想。其中最大的原因是，美联储的新措施没有向市场提供新的资金，市场上涨赖以生存的流动性并没有得到提振。
这和记者采访中遇到的现象相互印证。只要涉及对量化宽松政策的评价，美国主流经济学界大多措辞激烈地谴责，其中以反对凯恩斯主义著称的哈耶克学派为盛。但另一方面，华尔街人士则交口称赞，原因是显而易见的:就在前两轮量化宽松政策实施期间，纽约股市连续上涨，无数基金中饱私囊，大投行则发放高额奖金。
一些专业人士认为，“扭转操作”的另一弊端是，上市公司的基本面也将因此受到损失。由于短期国债将被抛售，其利率短期内必然大幅增加，除了导致银行业利润空间被挤压外，许多企业短期的借贷成本也会上升。目前正值上市公司第三季度业绩披露密集期，市场已经将预期再三调低。标普公司由于经济不景气及成本上升迅速，不得不下调了第四季度及明年的公司盈利预期。
此外，越来越多的人意识到，美联储货币政策对就业没有多少促进。有研究表明，美联储每增加1.5万亿美元的债券购买数量，只能将失业率压低0.2个百分点。也就是说，仅仅依赖货币供应等外部因素是不管用的，解决失业问题最终要通过财政手段及其他配合政策。
货币政策不是魔术师手里的魔法棒，挥一挥所有的烦恼都在瞬间消失。纸币数量增加并不能解决实体经济中的种种问题，华尔街不应把希望完全寄托于虚拟的流动性盛宴。
. END .
版权声明：所推送文章及图片非商业用途，若涉及版权问题，烦请原作者联系我们，我们会在24小时内删除处理，谢谢！
京公网安备 11010802037026号
